大康农业营收123亿净利仅2400万 50亿募资六成变换成外洋并购资金

本文摘要:长江商报消息 纵使姜照柏再低调,但随着在两地资本市场的频频出击,其掌控的“鹏欣系”雏形已然愈发清晰。长江商报记者发现,履历30年拼搏,鹏欣团体董事局主席姜照柏在资本国界急剧扩张的同时,其加杠杆式融资支撑的资本帝国也面临着去杠杆的磨练。在控股大康农业等4家上市公司历程中,姜照柏将定增、高送转、质押或套现、收购等资本手法娴熟运用并叠加资本杠杆,可谓实现了“花最少的钱、控参股更多的公司”。 备受市场诟病的是,杠杆式循环融资超百亿扩张的鹏欣系从未举行过现金分红。

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长江商报消息 纵使姜照柏再低调,但随着在两地资本市场的频频出击,其掌控的“鹏欣系”雏形已然愈发清晰。长江商报记者发现,履历30年拼搏,鹏欣团体董事局主席姜照柏在资本国界急剧扩张的同时,其加杠杆式融资支撑的资本帝国也面临着去杠杆的磨练。在控股大康农业等4家上市公司历程中,姜照柏将定增、高送转、质押或套现、收购等资本手法娴熟运用并叠加资本杠杆,可谓实现了“花最少的钱、控参股更多的公司”。

备受市场诟病的是,杠杆式循环融资超百亿扩张的鹏欣系从未举行过现金分红。分析人士认为,杠杆上的资本国界扩张,一旦某个环节不及预期,风险也将随之来临。

□本报记者 魏度 实习生 万少清鹏欣系入主已经5年,湖南农牧业上市公司大康农业(002505.SZ)的谋划业绩依旧昏暗。长江商报记者发现,2017年公司高达123亿元的营业收入仅有0.24亿元净利。而在今年一季度,营业收入和净利润双双泛起两位数的下降。

赚钱不易用度却大幅上涨,2017年大康农业财政用度到达2.88亿元,同比增长3倍,营业用度也增长了约2倍。大康农业的前身是大康牧业,2013年,因为谋划业绩不理想,原实控人陈黎明出局,上海鹏欣团体进驻,姜照柏上位为实控人。长江商报记者梳剃头现,姜照柏通过定增募资50亿元上位后,举行了大刀阔斧的厘革,肉牛等项目一再缩减甚至停止,转而举行大规模外洋并购,进击乳及乳制品、牧场等。

凭据大康农业最新披露的募资使用情况,4年来,50亿元的召募资金,已经使用45.60亿元,其中,8次变换募项目,包罗部门变换及终止湖南、安徽的肉羊养殖项目,转而将募投资金投入到外洋的资产并购中。停止2017年底,有3个项目未达预期。

去年,共有4个项目实现的经济效益为亏损。值得关注的是,去年底,阿里及云锋基金入股纽仕兰新云,大康农业的持股比从85%降至33%,退居第二大股东。大康农业营收靠近翻倍净利剧降七成大康农业今年一季报显示,今年前三个月,其实现营业收入36.51亿元,同比下降24.47%,同期净利润的降幅更大,为0.18亿元,同比下降64.97%。

其实,一季度业绩大幅下滑是去年谋划业绩走势的延续。财报显示,2017年,大康农业营业收入和净利润严重不匹配。当年,公司实现营业收入123.78亿元,较2016年的62.23亿元大增98.90%,对应的净利润为0.24亿元,较2016年的0.76亿元大降68.81%。

大康农业于2010年11月18日上市,上市之初主营业务为养猪。上市之后,营业收入稳定,但在第三年,即2012年,净利润为亏损0.19亿元。此时,首创人、公司董事长陈黎明有了退却之心。

2013年7月,大康农业宣布,向上海鹏欣团体、吉隆厚康实业等10名特定投资者非公然刊行6.28亿股,募资50亿元,其中,鹏欣团体出资38.50亿元。彼时,大康农业的市值仅20亿元左右。

非公然刊行完成之后,大康农业的股权结构巨变,鹏欣团体提升控股股东,鹏欣团体董事局主席姜照柏成为公司的实际控制人。大康农业的易主一度让市场兴高采烈,市场的预期为,鹏欣团体将实施资产注入。

不外,令投资者失望的是,鹏欣团体入主后,资产注入行动十分有限,相反,外延式并购扩张行动频频。如2015年耗资3.19亿元收购弗立明牧场、佩尼牧场等。只管如此,大康农业的主业新增了卵白质商业等,但盈利能力并不强。

数据显示,2013年至2016年,大康农业实现的营业收入划分为9.96亿元、5.85亿元、39.16亿元、62.23亿元,同期净利润划分为0.03亿元、0.15亿元、-0.29亿元、0.76亿元。对比发现,2015年,公司通过并购实现营业收入大幅增长,但净利润却陷入鹏欣团体入主以来的首次亏损。

纵览鹏欣团体2013年入主以来的谋划业绩,虽然大康农业的营收跻身百亿级别,但盈利能力却不停下降。30亿募资用途变换,3项目不及预期频繁变换募投项目足以说明鹏欣团体资本运作并不如意。

2013年,鹏欣团体入主之时,募资50亿元拟投向5个项目。当初,公司曾称,募投项目实施后,公司将以猪肉养殖为基础,提供卵白质含量更高的羊肉、牛肉产物及乳制品业务,并预计项目达产后,年产值将达70.36亿元,将靠近2012年公司7.05亿元营业收入的10倍。理想很丰满,现实很残酷,上述募投项目多次变换。今年4月26日。

大康农业披露的募资资金使用情况通告显示,安徽涡阳100万只肉羊养殖项目变换为20万只,答应投资17.1亿元缩减至2.8亿元,而湖南的20万只肉羊养殖项目尚未开始就宣布终止。第三个项目大康雪龙实施牛肉项目顺利实施,第四个项目乳及乳制品项目现在已累计投入9.71亿元,投资进度为77.65%。第五个项目调整为2.98亿元,现在,已经将5.3亿元投入到永久性增补流动资金。

募投项目调整后,公司又增加了5个并购项目,划分为7.02亿元收购安源乳业100%股权及洛岑牧场、2亿元增资克拉法牧场、13.36亿元收购FiagrilLtda.(巴西农业企业)股权、8.3亿元收购Belagrícola和 LandCo股权及新的国际农业并购项目。新增项目投资总额为30.68亿元,占募资总额49.66亿元(扣除相关刊行用度后的净额)61.78%。

现在,收购Belagrícola和 LandCo股权项目现已支付4.67亿元,投资进度为56.32%,其余3个并购项目均已完成。从募投项目效果来看,安徽20万只肉羊养殖、大康雪龙牛肉项目及乳制品等3个项目均未到达预期。2017年,此3个项目实现的经济效益划分为-1754.37万元、-1099.50万元、-877.52万元,均为亏损。

变换的项目中,安源乳业项目盈利730.45万元,克拉法牧场项目亏损39.49万元、收购FiagrilLtda项目实现效益3240.90万元。整体而言,2017年,上述项目实现的效益仅为200.47万元,与当初预计相距甚远。

值得一提的是,大康农业还存在违规使用募资问题。2016年3月29日,深交所向大康农业发出羁系函,认定大康农业《与天堂硅谷配合提倡设立国际农业工业并购基金项目》中,该基金并购项目属于财政性投资,要求整改。

基于此,公司打消了这一10亿元项目,改至新的国际农业并购项目。停止去年底,另有7000万元未送还。财政用度一年增3倍,存货半个月增1.31倍鹏欣团体入主5年,回报投资者的是未实施一次现金分红。2010年上市以来,大康农业只在前两年举行过小幅度分红,划分在2010年度每10股派0.5元、2011年度每10股派现1元,今后未曾举行过现金分红,合计分红0.22亿元。

大康农业现金分红较少,源于公司盈利能力较弱,无利润可以分配。停止今年一季度末,公司未分配利润为-9520.74万元。现金分红无能为力,送转股则颇为大方且频繁。仅鹏欣团体入主以来,大康农业就举行过3次送转股。

而此前,公司也举行过2次送转股。综合下来,上市以来5次送转股,大康农业的股本暴增52.36倍。鹏欣团体盈利能力较弱与其自身的用度偏高有一定关系。

2017年,公司营业收入和净利润严重背离现象的背后,是三项用度大幅增长。当年,营业收入增幅为98.90%,营业用度增长199.53%、治理用度增长44.57%、财政用度增长312.18%。

今年一季度,公司实现营业收入同比下降24.47%,而治理用度到达1.74亿元,同比118.20%,财政用度继续大幅攀升,到达0.62亿元,同比增长392.46%。此外,公司的应收账款和存货急剧攀升,或将打击流动性。一季报显示,停止今年3月底,公司的应收账款29.10亿元,不仅未在期后收回,反而较去年底增加了8.72亿元。

存货到达24.71亿元,较去年底增加了14.05亿元,短短3个月,增幅高达131.80%。应收账款和存货合计达53.81亿元,占102.55亿元流动资产的52.47%。

同期,公司流动欠债为93.99亿元,钱币资金20.24亿元,而公司应收账款周转率、存货周转率均在放缓。由此可见,公司存在短期流动性风险。上周,针对上述问题,长江商报记者向大康农业发去采访函,并多次致电。但停止发稿时,未获得详细回复。


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